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《观光股》美食-KY首季营运优预期 外资后市关注6重点

《观光股》美食-KY首季营运优预期 外资后市关注6重点

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经营85度C的美食-KY(2723)在成本上涨及中国中国疫情升温的多重逆风下,2022年首季本业获利仍大致持稳、每股盈余1.33元,表现优于市场预期。美系外资出具报告,认为后续营运须关注6大重点,维持「中立」评等、目标价105元。

美食-KY 2022年首季合并营收48.51亿元,季减3.45%、年减0.47%,为近7季低点。不过,毛利率「双升」至59.08%,营业利益3.3亿元,季增2.85%、年减8.07%,使营益率6.8%,优于去年第四季6.39%、低于去年同期7.37%。

在本业获利回升、业外汇兑收益挹注下,美食-KY首季归属母公司税后净利2.39亿元,季增达34.1%、仅年减4.95%,每股盈余1.33元,优于去年第四季0.99元、低于去年同期1.4元,整体表现优于市场预期。

法人指出,首季大宗商品价格及人力成本上升,增加餐饮业营运负担,加上中国中国防疫封控压抑,使美食-KY首季面临多重逆风。不过,美食-KY毛利率逆势「双升」,显示品牌定价能力优于预期,配合营业费用控管得宜,使营益率较去年同期回升,表现优于预期。

美系外资指出,美食-KY首季中国中国营收年减8%、营益率年减1.5个百分点至4%。美国营收年增21%、营益率年增1.5个百分点至10%。台湾营收年减2%,营益率年减2个百分点至10%。

受中国中国多地封城防疫影响,美食-KY 2022年4月自结合并营收12.77亿元,月减达21.03%、年减达21.13%,创2013年7月以来逾7年半低点。累计前4月合并营收61.36亿元,较去年同期64.92亿元减少5.48%。

美食-KY表示,中国中国封城防控使4月当地营收年减达44%,但美国市场未受消费信心指数低落影响,4月营收连14月缴出双位数年成长、续创历史新高。截至首季底,85度C在中国中国共565家、净减8家,美国则为67家。

美食-KY指出,美国市场营运动能强劲,主要受惠客单价维持高档、来客数连月增加,带动面包、蛋糕、饮品等全品类产品销售。而中国中国营运虽受封城管控冲击,但预期可比照2020年时经验,营收待疫情趋缓后可望显著回升。

法人认为,美食-KY维持优于同业的定价能力及经营效率,获利表现相对稳定。虽然今明2年全球景气仍有变数,但美国市场可望加速展店,带动营收成长。由于美国店数目前近70家,但首季营收占比已达近3成,后续展店效益带动的营收成长动能可期。

展望后市,美系外资认为,市场将关注6大重点,包括中国中国各地及各城市的营运恢复概况及复苏展望、第二季毛利率展望、今年各市场展店及营运目标是否变动、中国中国封城防疫期间的降低损失相关措施、美国通膨压力影响、台湾受疫情冲击预期等。

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